Operador recaudando dinero para comprar bonos venezolanos en mora en medio de señales de alivio de las tensiones entre el presidente Nicolás Maduro, la oposición política y Estados Unidos.
n operador europeo de deuda en dificultades está recaudando dinero para comprar bonos venezolanos en mora que cotizan por debajo de 10 centavos por dólar en medio de señales de alivio de las tensiones entre el presidente Nicolás Maduro, la oposición política y Estados Unidos.
Claudio Zampa, fundador y gerente de Mangart Capital Management Ltd., con sede en Suiza, dijo que su Phoenix Recovery Fund ha visto más interés y compromisos de inversión desde que los políticos venezolanos llegaron a un acuerdo el mes pasado para reiniciar las conversaciones destinadas a establecer las condiciones para las elecciones presidenciales de 2024. Eso llevó a EE. UU. a aliviar algunas restricciones sobre Chevron Corp para permitir que el productor de petróleo expanda sus operaciones en Venezuela.
“Estamos al comienzo de un proceso de normalización que eventualmente conducirá a una reestructuración de la deuda”, dijo en una entrevista Zampa, cuyo fondo Phoenix es independiente de Mangart. “Los valores de recuperación son mucho más altos que los precios actuales”.
Zampa, quien ha estado involucrado en reestructuraciones en Argentina y Mozambique, dice que los bonos de Venezuela eventualmente podrían valer 50 centavos. Está haciendo una apuesta a largo plazo por el país, apostando a que tendrá que reestructurar uno de los mayores montones de deuda en mora del mundo en términos favorables.
Los tenedores de bonos han estado a oscuras desde que se suspendieron los pagos de unos US$60.000 millones de deuda emitida por el gobierno y la petrolera estatal PDVSA a fines de 2017. Las sanciones estadounidenses impuestas en 2019 destinadas a obstaculizar las fuentes de financiamiento de Maduro también impusieron restricciones a los inversores que intentan negociar la deuda. Si bien Maduro ha expresado repetidamente su voluntad de comprometerse con los acreedores, hay pocas señales de que una resolución esté a la vuelta de la esquina.
Desde el lanzamiento del fondo en marzo, Zampa ha visto entradas de alrededor de US$10 millones, suficiente para acumular bonos con un valor nominal de aproximadamente US$200 millones. Está buscando recaudar otros 40 millones de dólares.
Otros fondos han tomado posiciones similares, con la esperanza de una gran recompensa. Apenas unos días antes del acuerdo de noviembre entre Maduro y la oposición, los bonos emitidos por Petróleos de Venezuela SA, conocida como PDVSA, cotizaban a tan solo dos centavos por dólar. Ahora están a 5 centavos.
Los bonos del gobierno también subieron un centavo y se mantienen por encima de los nueve centavos. La incertidumbre sobre cuándo y cómo EE. UU. otorgará un mayor alivio de las sanciones impide que los precios sigan subiendo, ya que una reestructuración formal es casi imposible en las condiciones actuales.
La deuda en default de Venezuela ha acumulado casi 30.000 millones de dólares en intereses, según cálculos de EMFI Group Ltd.
El acuerdo que otorgó a Chevron una licencia de seis meses para producir petróleo en Venezuela y reanudar las exportaciones es un avance positivo para los tenedores de bonos, ya que implica un acuerdo entre una empresa estadounidense y el gobierno venezolano que cuenta con la bendición de la administración Biden, dijo Zampa. El acuerdo también permite a Chevron cobrar el dinero que le debe PDVSA.
El desarrollo representa un paso adelante para los acreedores, pero los tenedores de bonos estadounidenses aún no pueden entablar conversaciones sobre la deuda con la administración de Maduro ni hacer cumplir sus reclamos en los tribunales estadounidenses. “Los inversores actualmente no están siendo tratados por igual”, dijo.
A diferencia de algunos de sus pares, Phoenix, con sede en las Islas Caimán, no es un fondo de litigios, dice Zampa. Opera por separado de Mangart. El fondo no cobra tarifas de administración, sino que opta por tomar una parte de las ganancias al momento del rescate.
Zampa enfatiza que los inversores aún podrían estar muy lejos de ver un pago significativo. El próximo hito puede llegar con las elecciones, pero podrían pasar tres años más antes de que comiencen las conversaciones sobre la deuda, dice Zampa. Cree que valdrá la pena la espera.